Template-type: ReDIF-Paper 1.0  
Author-Name: Julián Andrada-Félix
Author-Email: jandrada@dmc.ulpgc.es
Author-Workplace-Name: Universidad de Las Palmas de Gran Canaria, Spain.
Author-Name: Fernando Fernández-Rodríguez
Author-Email: ffernandez@dmc.ulpgc.es
Author-Workplace-Name: Dpto. Métodos Cuantitativos en Economía y Gestión , Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad
	de Las Palmas de Gran Canaria, E-35017 Las Palmas de Gran Canaria, Spain.
Author-Name: Simón Sosvilla-Rivero
Author-Email: sosvilla@ccee.ucm.es
Author-Workplace-Name: Departamento de Economía Cuantitativa, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad Complutense
	de Madrid, Campus de Somosaguas, E-28223 Madrid, Spain.
Title: Historical financial analogies of the current crisis
Abstract: Este trabajo intenta arrojar luz sobre las analogías históricas de la crisis actual. Para ello se compara la distribución
	de los rendimientos del Índice Dow Jones Industrial Average durante un período de 769 días (del 15
	de septiembre de 2008, la quiebra de Lehman Brothers, hasta septiembre de 2011), con todas las distribuciones
	históricas posibles de rendimientos calculados con una ventana móvil de 769 días desde e 2 de enero de
	1900 al 12 de septiembre de 2008. Mediante el uso de un contraste no paramétrico Kolmogorov-Smirnov y
	de un contraste de Chi cuadrado, ambos de homogeneidad en la distribución, encontramos que la distribución
	de rendimientos durante la crisis actual sería similar a varios períodos anteriores de grave crisis financiera
	que evolucionaron hacia intensas recesiones, siendo el episodio que abarca del 28 de mayo de 1935 al
	17 de junio de 1938 el más análogo a la situación actual. Además, al aplicar el procedimiento propuesto por
	Diebold, Gunther y Tay (1998) para comparar las densidades de sub-muestras, se obtiene un apoyo adicional
	para nuestros hallazgos y se detecta un subperíodo entre el 10 de septiembre de 1930 y el 13 de octubre de
	1933, donde la gravedad de la crisis supera la situación actual, presentando eventos más pronunciados en las
	colas. Finalmente, al comparar el riesgo de mercado histórico con el riesgo actual, se observa que el riesgo de
	mercado actual sólo ha sido superado por el experimentado al comienzo de la Gran Depresión.
Abstract: This paper tries to shed light on the historical analogies of the current crisis. To that end we compare the
	current sample distribution of Dow Jones Industrial Average Index returns for a 769-day period (from 15
	September 2008, the Lehman Brothers bankruptcy, to 30 September 2011), with all historical sample distributions
	of returns computed using a moving window of 769 days in the 2 January 1900 to 12 September
	2008 period. Using a Kolmogorov-Smirnov and a χ 2 homogeneity tests which have the null hypothesis of
	equal distribution we find that the stock market returns distribution during the current crisis would be similar
	to several past periods of severe financial crises that evolved into intense recessions, being the sub-sample
	from 28 May 1935 to 17 Jun 1938 the most analogous episode to the current situation. Furthermore, when
	applying the procedure proposed by Diebold, Gunther and Tay (1998) for comparing densities of subsamples,
	we obtain additional support for our findings and discover a period from 10 September 1930 to 13
	October 1933 where the severity of the crisis overcome the current situation having sharper tail events. Finally,
	when comparing historical market risk with the current risk, we observe that the current market risk
	has only been exceeded in the beginning of the Great Depression.
Keywords: Financial crisis, Great Recession, Great Depression, Crisis financiera, Gran Recesión, Gran Depresión.
Creation-Date: 2011 
Length: 21 pages 
Number: 1110 
X-File-Ref: http://america.sim.ucm.es/repec/ucm/ref/wpaper10-11.txt
File-URL: https://eprints.ucm.es/id/eprint/14476/1/WP_10-11.pdf
File-Format: Application/pdf
File-Function: Full text
Handle: RePEc:ucm:wpaper:1110