Template-type: ReDIF-Paper 1.0  
Author-Name: Francisco Álvarez
Author-Person: pal54
Author-Workplace-Name: Universidad Complutense de Madrid, Instituto Complutense de Estudios Internacionales (ICEI)
Author-Name: Ester Camiña  
Author-Workplace-Name: Universidad Complutense de Madrid, Instituto Complutense de Estudios Internacionales (ICEI)
Title: Moral hazard and tradeable pollution emission permits
Abstract: Analizamos el mercado de derechos de emisión en un entorno en el que la contaminación, generada a 
	partir de la actividad productiva de las empresas, se determina como la suma de un shock específico de 
	cada empresa y la decisión de las mismas sobre el esfuerzo que dedican a reducir la contaminación. 
	En este escenario, una sociedad mazimizadora de la utilidad desea inducir el esfuerzo óptimo en cada 
	empresa. Dado que este esfuerzo lo decide cada empresa y no lo observa el regulador medioambiental, 
	nos encontramos con un problema de riesgo moral en el que: (i) las empresas (agentes) tienen una ventaja 
	informacional con respecto al regulador (principal) y (ii) el único enlace entre las empresas contaminantes 
	es el mercado de derechos de emisión, que es una manera de intercambiar derechos (contratos) una vez han 
	sido asignados por el regulador. Nuestro objetivo principal es analizar las consecuencias de la existencia 
	de este mercado competitivo puesto que aumenta el conjunto de estrategias de las empresas. Desde un punto 
	de vista teórico, caracterizamos las condiciones bajo las cuales el mercado mejora (o empeora) a las 
	empresas con respecto a la situación sin mercado de derechos.
Abstract: We consider a market for pollution emission permits in a setting in which pollution, generated as by-product of firms’ activity, is 
	determined as the sum of firm-specific random shocks and each firm's abatement effort. In such a setting, 
	an expected utility maximizer society demands an optimal abatement effort from each firm. As long as the 
	abatement effort is decided by each firm and not observed by the environmental regulator, a moral hazard 
	problem arises in which: (i) firms (agents) have informational advantage with respect to the regulator 
	(principal) and (ii) the only link among firms is precisely the market for permits, which is nothing but 
	a chance to trade permits (contracts) once they have been assigned by the regulator. Our main point is to 
	raise doubts on the social desirability of the -competitive- market, since it enlarges the firms’ strategy 
	space. We theoretically characterize conditions under which the market improves (or worsens) the firms 
	with respect to an autarchy scenario.
Classification-JEL: D21, D82.
Keywords: Moral Hazard, Emission permits market,Riesgo Moral, Mercado de derechos de emisión 
Creation-Date: 2008 
Length: 31 pages
Number:
 0802
X-File-Ref: http://america.sim.ucm.es/repec/ucm/ref/wpaper02-08.txt
File-URL: https://eprints.ucm.es/id/eprint/9925/1/WP02-08.pdf
File-Format: Application/pdf
File-Function: Full text
Handle: RePEc:ucm:wpaper:0802