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Author-Name: Javier García-Escobar 
Author-Email: jgarci32@ucm.es
Author-Workplace-Name: Universidad Complutense de Madrid, España
Title: Bonos sociales en la Unión Europea: Rendimiento y factores determinantes en el contexto de la Inversión Socialmente Responsable 
Title: Social bonds in the European Union: Performance and determinants in the context of Socially Responsible Investment
Abstract: En los últimos años, la Unión Europea (UE) se ha convertido en el principal mercado de bonos GSS+ (green, social, 
	sustainability and sustainability-linked bonds o en español verdes, sociales, sostenibles y vinculados a la sostenibilidad). 
	Dentro de ellos los bonos sociales se han situado como un instrumento fundamental para la financiación de proyectos encaminados 
	a la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), así como de otros programas de ayuda como los que se pusieron 
	en marcha tras la crisis sanitaria de 2020. En la UE sigue pendiente el desarrollo de una Taxonomía Social con el objetivo de 
	facilitar los flujos de fondos hacia actividades socialmente sostenibles, evitando además los riesgos relacionados con el 
	“social washing”. En este trabajo, que pretende realizar una aportación a la escasa literatura académica sobre los bonos 
	sociales, se analizan las emisiones realizadas en la UE entre los años 2017 y 2024 para tratar de determinar la existencia de 
	una prima social en el mercado secundario, así como sus factores determinantes. Entre los hallazgos de esta investigación 
	destaca que, en determinados emisores, los bonos sociales presentan rendimientos inferiores a los convencionales. Como factores 
	determinantes de esas diferencias destaca la influencia positiva de la calificación crediticia del emisor aunque la puntuación 
	en sostenibilidad las penaliza. Los resultados tienen implicaciones para los reguladores, emisores, inversores y también para 
	las organizaciones que forman parte de la Economía Social por la importancia de la financiación para estas últimas.
Abstract: In recent years, the European Union (EU) has become the main market for GSS+ bonds (green, social,  sustainable,  and  
	sustainability-linked).  Among  them,  social  bonds  have  established  themselves  as  a fundamental instrument for financing 
	projects aimed at achieving the Sustainable Development Goals (SDGs), as well as other support programs such as those launched 
	following the 2020 health crisis. In the EU, the development of  a  Social  Taxonomy  is  still  pending,  with  the  aim  of  
	facilitating  the  flow  of  funds  toward  socially  sustainable activities, while also avoiding the risks related to social 
	washing. This paper, which aims to contribute to the scarce academic literature on social bonds, analyzes issuances carried out 
	in the EU between 2017 and 2024, in order to determine the existence of a social premium in the secondary market, as well as 
	its determining factors. Among the  findings  of  this  research,  it  is  noteworthy  that,  for  certain  issuers,  social  
	bonds  exhibit  lower  yields  than conventional bonds. Among thedeterminants of these differences, the positive influence of 
	the issuer’s credit rating stands out, although the sustainability score penalizes them. The results have implications for 
	regulators, issuers, investors, and also for organizations that are part of the Social Economy, given the importance of financing 
	for the latter.
Keywords: Economía Social, ISR, bonos sociales, prima social.
Keywords: Social economy, SRI, social bonds, social bond premium.
Journal: REVESCO. Revista de Estudios Cooperativos   
Pages: e105455
Issue: 151
Year: 2025
DOI: 10.5209/reve.105455 
X-File-Ref: http://america.sim.ucm.es/repec/ucm/ref/journal/reveco25-151(e105455).txt
File-URL: https://hdl.handle.net/20.500.14352/131399
File-Format: Application/html
Handle: RePEc:ucm:reveco:y:2025:i:151:p:e105455