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Author-Name: Paola Sánchez
Author-Email: paola.s.fuentes@gmail.com

Author-Workplace-Name: Universidad Complutense de Madrid.
Title: Política monetaria del BCE y consecuencias en la Unión Monetaria Europea 
Title: ECB monetary policy and consequences in the European Monetary Union
Abstract: La crisis de deuda que atraviesa la Unión Europea ha cuestionado el diseño institucional del Sistema Monetario Europeo (SME). Uno de los autores 
	alemanes más influyentes, Werner Sinn, argumentó en el año 2011 que el Banco Central Europeo (BCE) estaba financiando los déficits por cuenta corriente 
	de los países de la periferia y que esto se estaba reflejando en un incremento de los desequilibrios en el sistema de pagos TARGET2, lo cual suponía un 
	riesgo importante para los países del centro de Europa. Este trabajo pretende demostrar que estos desequilibrios surgen como consecuencia de la 
	parálisis del mercado interbancario y de la actuación del BCE a la hora de evitar el colapso del sistema financiero. Estos desequilibrios no suponen un 
	problema en sí mismos, sino que son el reflejo de decisiones de política económica adoptadas por el BCE frente a la crisis. La argumentación de Sinn 
	esconde una defensa de las políticas de austeridad y la necesidad de mejorar la competitividad de los países del sur de Europa para reducir las 
	posiciones deudoras de estos países frente al Euro-sistema.
Abstract: The European Union debt crisis has questioned the institutional design of the European Monetary System (EMS). In 2011, one of the most influential 
	authors, Werner Sinn, argued that the European Central Bank (ECB) was financing the current account deficits in the periphery countries and for this 
	reason, the TARGET2 imbalances were dangerously increasing the risk in core countries. This paper considers that the TARGET2 imbalances have their 
	roots in the interbank market paralysis and in the ECB role in the crisis, avoiding the financial system collapse. However, these imbalances are not a 
	single problem but to reflect the political economy decisions. Sinn’s arguments hide a defence to austerity policies and the need to improve the 
	competitiveness in the Southern countries and therefore the liabilities vis-à-vis the Euro-system.
Classification-JEL: E52, E58, E41.

Keywords: TARGET2, BCE, Política Monetaria, Euro-sistema, Mercado interbancario.
Keywords: TARGET2, ECB, Monetary Policy, Euro-system, Interbank market.
Journal: Papeles de Europa
Pages: 42-69
Volume: 27
Issue: 2
Year: 2014
DOI: 10.5209/rev_PADE.2014.v27.n2.48673

X-File-Ref: http://america.sim.ucm.es/repec/ucm/ref/journal/padeur14-27-2(42-69).txt
File-URL: https://eprints.ucm.es/id/eprint/47410/1/2014-27-2%2842-69%29.pdf
File-Format: Application/pdf
Handle: RePEc:ucm:padeur:v:27:y:2014:i:2:p:42-69