Template-type: ReDIF-Paper 1.0
Author-Name: Juan Ángel Lafuente 
Author-Workplace-Name: Universidad Jaume I, Unidad Predepartamental de Finanzas y Contabilidad
Author-Name: Jesús Ruiz
Author-Workplace-Name: Instituto Complutense de Análisis Económico (ICAE), Universidad Complutense DE Madrid
Author-Workplace-Homepage:
 https://www.ucm.es/icae
Title: Time-Varying forward Bias and the Volatility of Risk Premium: a 	Monetary Explanation
Abstract: Forward exchange rate unbiassedness is rejected for international exchange markets. This paper proposes 
	a stochastic general equilibrium model which generates substantial variability in the magnitude of 
	predictable excess returns. Simulation exercises suggest that high persistency in the monetary policy 
	produces greater bias in the estimated slope coefficient in the regression of the change in the 
	logarithm of the spot exchange rate on the forward premium. Also, our model suggest that the nature of 
	the transmission between monetary shocks can explain the excess return puzzle. Empirical evidence for 
	the US-UK exchange rate according to our theoretical results is provided.
Abstract: La insesgadez del tipo de cambio forward es rechazada para los mercados cambiarios internacionales.
	Este trabajo propone un modelo de equilibrio general dinámico y estocástico que genera variabilidad
	suficiente en las magnitudes de los excesos de rendimientos predecibles. Los ejercicios de simulación
	realizados sugieren que una alta persistencia de la política monetaria produce un mayor sesgo en el
	coeficiente estimado de la pendiente de la regresión entre la primera diferencia del logaritmo del tipo de
	cambio spot sobre la prima forward. Además, nuestro modelo sugiere que la naturaleza de la transmisión
	entre shocks monetarios puede explicar la paradoja del exceso de rendimiento. Por último,
	proporcionamos evidencia empírica de acuerdo con nuestros resultados teóricos para el tipo de cambio
	entre EEUU y Reino Unido.
Length: pages 32
Creation-Date: 2002 
X-File-Ref: http://america.sim.ucm.es/repec/ucm/ref/doicae0214.txt
File-URL: https://eprints.ucm.es/id/eprint/7671/1/0214.pdf
File-Format: Application/pdf
Handle: RePEc:ucm:doicae:0214