Template-type: ReDIF-Paper 1.0
Author-Name: José Luis Fernández Serrano  
Author-Email: jlfernandez@cee.uned.es
Author-Workplace-Name: Dpto. Economía Aplicada y Estadística, UNED
Author-Name: Mª Dolores Robles Fernández
Author-Email: mdrobles@ccee.ucm.es
Author-Person: pro91 
Author-Workplace-Name: Dpt. Fundamentos de Análisis Económico II, Universidad Complutense de Madrid
Author-Workplace-Homepage: https://www.ucm.es/fundamentos-analisis-economico2
Author-Workplace-Homepage: https://www.ucm.es/icae
Title: Política Monetaria y Cambios de Régimen en los tipos de Interés del Mercado Interbancario
Abstract: We analyse the dynamic behaviour of the 1-month interest rate of the Spanish money market 
	between 1987 and 2001. The rate is modelled as a squared-root diffusion process that allows the 
	rate to change depending on the state of the economy. The switch between regimes is governed 
	by a first-order Markov process with state-dependent transition probabilities. We find two 
	clearly differentiated regimens that can be related with changes in the monetary policy. 
	We find periods of extremely high and volatile interest rates, which seem to be associated with 
	episodes characterized by strong pressures in the exchange markets. This kind of behaviour 
	is the less probable one. The second regime presents a bigger persistence, and it is characterized 
	by less volatile and low interest rates that behave clearly as a random walk..
Abstract: En este trabajo analizamos el comportamiento dinámico del tipo de interés a un mes del
	mercado interbancario español entre 1987 y 2001. Se utiliza un proceso de difusión tipo
	raíz cuadrada que permite que el tipo cambie dependiendo del estado en el que se
	encuentre la economía. El cambio entre regímenes es dirigido por un proceso de Markov
	de primer orden con probabilidades de transición estado dependientes Encontramos dos
	regímenes claramente diferenciados que podemos relacionar con cambios en la política
	monetaria. Encontramos periodos en los que el tipo de interés es extremadamente alto y
	volátil, los cuales parecen estar asociados con episodios caracterizados por fuertes
	presiones en los mercados cambiarios. Este tipo de comportamiento es el menos
	probable. El segundo régimen presenta una mayor persistencia y está caracterizado por
	tipos de interés bajos poco volátiles que se comportan claramente como un paseo
	aleatorio.
Classification-JEL: E4
Keywords: Impuesto inflacionario óptimo, Coeficiente legal de caja
Creation-Date: 2002
X-File-Ref: http://america.sim.ucm.es/repec/ucm/ref/doicae0209.txt
File-URL: https://eprints.ucm.es/id/eprint/7661/1/0209.pdf
File-Format: Application/pdf
Handle: RePEc:ucm:doicae:0209