Template-type: ReDIF-Paper 1.0
Author-Name: Elena Márquez de la Cruz 
Author-Email: emarquez@ccee.ucm.es
Author-Workplace-Name: Departamento de Economía Aplicada, Pública y Política. Universidad Complutense Madrid.
Author-Workplace-Homepage: https://www.ucm.es/eapp
Title: La elasticidad de sustitución intertemporal y el consumo duradero: un análisis para el caso español 
Abstract: El modelo de valoración de activos basado en el consumo, CCAPM, ha sido objeto  de estudio para distintas economías, dando 
	lugar a diversas anomalías empíricas, entre ellas, el denominado enigma de la prima de riesgo. Los valores del parámetro de 
	aversión relativa al riesgo necesarios para explicar las primas de riesgo observadas son muy elevados lo que, bajo ciertos 
	supuestos, equivale a decir que la elasticidad de sustitución intertemporal es muy reducida. Es práctica habitual contrastar 
	el modelo CCAPM empleando únicamente datos de consumo de bienes no duraderos y servicios, ignorando por completo los flujos de 
	servicio que el consumo duradero genera. Pero si la utilidad intratemporal de los agentes no es separable entre los distintos 
	componentes del consumo, esta práctica puede dar lugar a estimaciones sesgadas de los parámetros de preferencias y podría 
	ayudar a explicar algunas de las anomalías empíricas observadas. De hecho, es seguramente el consumo de bienes duraderos el 
	más sensible a las variaciones de los tipos de interés y, por tanto, su omisión podría explicar los reducidos valores estimados 
	de la elasticidad de sustitución intertemporal. En este trabajo estimamos la elasticidad de sustitución intratemporal entre 
	los diferentes componentes del consumo para el caso español para, a continuación, proceder al contraste del modelo CCAPM 
	empleando los datos de consumo que el análisis anterior arroja como más adecuados. Los resultados muestran que el supuesto de 
	separabilidad intratemporal no está justificado en el caso de la economía española y que la consideración del consumo duradero 
	en la estimación de la elasticidad de sustitución intratemporal lleva a mayores valores estimados de la misma y, por tanto, 
	ayuda a entender algunos de los enigmas empíricos planteados.
Classification-JEL: E44, G12
Keywords: Modelo CCAPM; No separabilidad intratemporal de la preferencias; Elasticidad de sustitución intratemporal; Elasticidad de 
	sustitución intertemporal; Consumo duradero y no duradero.
Length: 24 pages
Creation-Date: 2004 
Number: 04-15
X-File-Ref: http://america.sim.ucm.es/repec/ucm/ref/doctra04-15.txt
File-URL: https://eprints.ucm.es/id/eprint/6838/1/0415.pdf
File-Format: Application/pdf
Handle: RePEc:ucm:doctra:04-15